短砂乐管理 （采取利润& Losses)
在本文中，我们将研究历史表现 卖扼杀 on the S&P 500，利用利润目标和止损的闭幕交易的影响。
什么是短暂的扼杀？
短暂的扼杀是通过同时销售通话选项并在不同的情况下销售PUT选项来构建的选项策略 罢工价格 （通常是几乎没有钱），但在一起 到期 。卖陌生人是一种定向中立的战略，从时间的流逝和/或减少中获利 暗示波动率 。销售迷人的贸易商预计股票价格在不久的将来留在斯特兰尔斯的罢工价格，因为销售的选择将经历 外在价值衰减作为到期方法.
例如，如果股票价格为100美元，而交易员则希望从以下30天内从90美元到110美元之间的股票价格交易的情况下，交易员可以销售90个投入和110次呼叫最近的选项30天到期。
出售扼杀的风险
销售时，最具交易者可以在出售陌生时进行的总金额，以销售呼叫和放置，而损失潜力几乎无限制。
2美元收集卖扼杀 | |
|---|---|
最大的利润潜力 | $200 （$ 2收集x $ 100选项合同乘数） |
最大损耗潜力 | 理论上无限制 股票价格没有上限 |
有了这么多的损失潜力，如何在销售时历史上历史上进行短暂的困境&P 500 ETF（Ticker：Spy）？
s的短乐团&P 500
除了看起来持有短暂的扼杀速度的结果，我们将研究止损的使用，也可以看出休息丢失交易是否随着时间的推移提高了战略的性能。
研究方法论
产品： S&P 500 ETF (SPY)
到期： 标准月度周期最接近60天至到期（60 DTE）。
贸易设置： 卖16Δ调用和16三角洲。
管理： 无（持期到期），-50％损失，损失-100％，损失-200％。
下一个条目日期： 之前交易后的第一届交易日。
止损榜样
为确保了解止损计算，这里有一些例子：
最初的扼杀销售价格： $2.00
-50％的损失： 扼杀价格上涨50％至3.00美元。
-100％损失： 扼杀价格上涨100％至4.00美元。
-200％损失： 扼杀价格上涨200％至6.00美元。
止损只是初始销售价格上涨的百分比，用作关闭交易的触发器。
间谍短乐团： Taking Losses
以下是第一项研究的结果：
*请注意： 假设的计算机模拟性能结果被认为是准确呈现的。但是，它们并不能保证准确性或完整性，并且在没有任何通知的情况下会有变更。假设或模拟性能结果具有某些固有的局限性。与实际的性能记录不同，模拟结果不代表实际交易。此外，由于行业实际上并没有执行，因此结果可能已经或过度赔偿了对流动性，滑雪和委员会等任何或某些市场因素的影响。总的来说，模拟交易计划也受到他们被设计的福利所设计的事实。没有任何代表性，任何投资组合将均可或可能实现与所示的利润或损失相似。所有投资和交易都携带风险。
与持期到期相比，在短炮弹上造成50-100％的损失有助于避免一些大规模的损失，但所有策略仍然在某些时期（特别是2018年2月崩溃）遭受了大量的降低。
200％的最大辍学率是最糟糕的绩效方法，我怀疑是由于市场在测试期间遇到了公牛，这意味着任何急剧下降，导致了200％的损失短暂的扼杀很快恢复了。换句话说，许多交易被停在200％的损失中，后来以利润或更少严重的损失结束。
以下是与每个管理方法相关的一些性能指标：
止损水平 | ||||
|---|---|---|---|---|
公制 | 没有任何 | -50% | -100% | -200% |
成功率 | 78% | 53% | 68% | 67% |
最糟糕的p / l经验丰富 | -1,137％ | -434% | -434% | -453% |
正如预期的那样，与其他方法相比，-50％的止损水平具有较低的成功率。 如果您想知道-100％的止损级别如何比-200％的止损水平更高，这是因为在-100％的止损方法和整体成功中有更多的整体交易速度恰好略高。
在更重要的票据上，我们可以看到，最严重的损失远远大于所选择的止损水平，这使得在使用止损风险策略上使用止损损失时，请记住非常重要的一点：
如果市场在短时间内显着移动（通常是这意味着市场崩溃），因此可能非常困难地以优惠的价格关闭交易，因为 出价询问选项的传播 将大幅扩大。此外，该研究使用日期数据，这是反向最终的一个限制。
让我们来看看需要多少盈利交易来收回最严重的损失 （根据每种方法中的交易的中位数）：
止损水平 | ||||
|---|---|---|---|---|
公制 | 没有任何 | -50% | -100% | -200% |
中位数关闭p / l | +$154 | +$130 | +$148 | +$160 |
最糟糕的p / l经验丰富 | - 2,808美元 | -$975 | -$975 | -$801 |
美东时间。重新损失的交易数量 | 18.2 | 7.5 | 6.6 | 5.0 |
关于持有到期并没有管理行业，我们估计它需要18.2个有利可图的交易，以收回2,808美元的最坏损失。当然，这些只是估计，但他们展示了多大 损失可以相对于潜在的奖励。
每个损失水平都有多少个短炮达到了？
止损水平 | 达到止损的扼杀 |
|---|---|
-50％的损失 | 46% |
-100％的损失 | 25% |
-200％损失 | 16% |
近一半的炮弹达到了50％的止损水平，这非常高，可能是大多数交易者不喜欢的频率。
25％的扼杀达到了100％的止损水平，16％的交易达到了200％的止损水平。这些数据表明，达到100％损失的近66％的交易也达到了200％的损失水平。
因此，使用更紧凑的100％止损作为任何达到该损耗水平的扼杀可能经历更严重的损失，可能是逻辑。
间谍短乐团： Taking Profits
现在我们已经探讨了在S上卖扼杀时的停止损失的用法&P 500，让我们看看早期盈利交易的历史绩效影响。
我们将使用与以前相同的方法：
在最近的到期到60天的到期时，在间谍上出售16倍赛车。
管理： 没有，25％的利润目标，50％的利润目标，75％的利润目标。
下一个条目日期： 之前交易后的第一届交易日。
例如，如果斯泰尔兰勒以3.00美元出售，当斯特兰勒的价格下跌至2.25美元时，将达到25％的利润（从入场价格下降25％）。当斯蒂尔勒的价格下降至1.50美元时，将达到50％的利润（从入场价格下降50％）。
以下是结果：
*请注意： 假设的计算机模拟性能结果被认为是准确呈现的。但是，它们并不能保证准确性或完整性，并且在没有任何通知的情况下会有变更。假设或模拟性能结果具有某些固有的局限性。与实际的性能记录不同，模拟结果不代表实际交易。此外，由于行业实际上并没有执行，因此结果可能已经或过度赔偿了对流动性，滑雪和委员会等任何或某些市场因素的影响。总的来说，模拟交易计划也受到他们被设计的福利所设计的事实。没有任何代表性，任何投资组合将均可或可能实现与所示的利润或损失相似。所有投资和交易都携带风险。
在25-50％的最大利润潜力中采取利润显着增加了回报相对于不管理交易的一致性。
利润目标 | ||||
|---|---|---|---|---|
公制 | 没有任何 | 25% | 50% | 75% |
成功率 | 78% | 96% | 92% | 75% |
中位数举行 | 60 | 14 | 30 | 43 |
最糟糕的p / l经验丰富 | -1,137％ | -1,498％ | -1,575％ | -1,414％ |
正如预期的那样，越早利润导致更高的成功率，持续时间较少，而且与持期到期相比，损失更大。
较早收购利润时，交易持续时间较少，这意味着在进入新贸易后不久就会看到大幅下滑的机会。这一事项是因为如果市场稳步上升，就在扼杀的利润和卖出一个新的人通常意味着短暂的罢工价格将更接近股价。结果，可以体验更大的损失。
提早管理有利可图的扼杀的另一个缺点是，利润较小，但仍有可能性损失，这可能会大大提高减少大量损失所需的有利可图交易的数量：
利润目标 | ||||
|---|---|---|---|---|
公制 | 没有任何 | 25% | 50% | 75% |
中位数关闭p / l | +$154 | +$56 | +$100 | +$134 |
最糟糕的p / l经验丰富 | - 2,808美元 | - 2,704美元 | - 2,622美元 | - 2,501美元 |
美东时间。重新损失的交易数量 | 18.2 | 48.3 | 26.2 | 18.7 |
关闭盈利乐团的优缺点
福利＃1
更频繁地“重置”罢工价格。 结果更加中和 位置Deltas. 随着时间的推移，减少市场损失的可能性增加（因为持有更长时期的市场 - 中立位置可能导致普遍所观察到的上方市场漂移的损失）。
福利＃2
降低p / l波动率 通过避免这一点 高伽玛暴露 短暂的扼杀可能有接近到期（如果股票价格靠近罢工价格）。
福利＃3
较高的有利可图交易百分比， 从心理学的角度来看，这可能是有益的。
当早期关闭短暂的扼杀时，这并不好。 以下是关闭有利可图的交易的缺点：
Con #1
更频繁地重置罢工价格。 在卖扼杀之后，股票价格的快速下降将导致相对于股票价格首先上涨的情况较大，然后在股票价格上升（这更有可能在持续时间更长时间，因为市场通常漂移更高）。
Con #2
更多交易=更多佣金。 通过退出交易更快，新的交易也会迅速开放，这导致更多的交易随着时间的推移（因此更多的佣金）。我们首选的经纪人， 美味的工厂 ，有令人难以置信的佣金率。
Con #3
采用较小利润时，成功率更高。 通过收取小额利润的交易， 需要更多有利可图的交易来收回无利可图的交易的损失，特别是如果损失远远超过所选的止损。
在s上卖陌生人&P 500: Combining Profit & Loss Management
希望，您已经了解了大量的盈利和损失方法可以在实施市场中立选项策略等方面可能会提高绩效，如短炮。
顺便说一下，如果您享受这种类型的分析并想要更具体的研究和完整的交易计划，请查看我们的选择贸易课程！
现在，我们将研究利润目标和止损结合的历史表现。
研究方法论
产品： S&P 500 ETF（Ticker：Spy）
到期： 标准每月周期最接近60天到到期。
贸易设置： 卖16Δ调用和16三角洲。为所有交易销售一块乐团。
管理：
✓ 25％利润或50％的损失
✓ 50％利润或50％的损失
✓ 利润25％或100％亏损
✓ 50％利润或100％的损失
例如，如果斯塔尔勒以4.00美元的价格出售，交易员使用了25％的利润或50％的损失管理，如果价格达到3.00美元（利润率为25％）或6.00美元（亏损50％），他们将关闭扼杀。
以下是四种短暂的扼杀管理策略的结果：
正如我们所看到的，所有四个管理策略在测试期间表现良好，尽管所有战略在2018年2月遭受了重大损失。
在整个测试周期相对于更紧张的止损方法，更广泛的100％终止的策略更始终如一。
利润/损失组合 | ||||
|---|---|---|---|---|
公制 | 25％/ -50％ | 50％/ -50％ | 25％/ -100％ | 50％/ -100％ |
成功率 | 76% | 67% | 86% | 77% |
中位数举行 | 11 | 21 | 13 | 25 |
最糟糕的p / l经验丰富 | -434% | |||
正如预期的那样，具有最高的成功率的战略是最小的利润目标和最大的止损（利润25％的止损）。
所有策略相对于收到的保费遭受了相同的434％的最大损失，这是由于所有方法都在同一日期闭合了盈利交易，并在以下交易日进入了相同的立场。 2018年2月市场崩溃期间发生的最大损失。
100％的止损方法是如何比较不管理交易？
利用损益管理规则显着提高了S销售困境的一致性&P 500随时间。更重要的是，除2018年2月市场崩盘之外，下降通常严重严重。
在较低隐含的波动环境（如2013年至2018年初），脱离有利可图的交易，与持有交易相比，较长的结果更加一致。 它是有道理的，因为在低隐含的波动性环境（这就是暗挥发性低的原因）期间，市场通常磨削更高。当在低IV环境中销售扼杀时，短暂的呼叫的罢工价格通常非常接近股票价格，这使得能够在市场欣赏导致损失（通常发生的时间）更容易实现损失 vix. is low).
以下是从上面的图表，但VIX指数绘制了策略：
重要的是要注意，虽然以上所有方法在整个测试期间显示利润，但所有方法有时遭受大量损失，特别是在2018年2月期间。
在足够长的一段时间内，将有市场崩溃比2008年，2015年和2018年的经历更糟糕。
有了这一说，短暂的扼杀带来了大量风险，应该以极端的警告（如果有的话）实施。尚未确定的风险策略，如短跨域和扼杀比大多数交易者对大多数交易者都感到满意，特别是在增加贸易额时。
在制作任何交易之前，请始终考虑风险，并记住销售裸体选择时损失会变得严重。
无论如何，使用损益管理规则在销售困境时可以显着提高一致性并导致时间更加流畅的增长曲线。