交易VIX选项： 你需要知道的事情
这 CBOE VIX指数 是一个指标，衡量S的30天期权价格（隐含波动）的价格&P 500指数（SPX）。但是，VIX只是一个衡量SPX选项价格的指数，也没有任何可以交易的股票。
幸运的是， vix.确实有可交易选项。事实上，VIX上的选择是选项市场必须提供的一些最积极的交易合同。 2018年，VIX选项交易16700万合约，转化为约666,000份合约的平均每日体积。*
由于我们网站上的所有内容都会谈论选项，因此您可能想知道为什么我们有一个专门针对波动率索引选项的单独指南。答案是 vix上的选项 不是标准股权选项并不直接。在本指南中，您将了解与VIX选项相关的最重要的细微差别，以免避免制定不知情的交易决策。
让我们开始吧！
*数据来自 Cboe的历史vix选项卷数据库。
vix选项差异
在本节中，我们将介绍两个最大的VIX选项细微差别：
1) VIX选项不为索引定价，因为VIX没有任何可交易股份。相反，VIX选项以相同的结算日期定价到波动性未来。
2）VIX选项在股票符号副本下的特殊开业报价（SOQ）。 VRO是一个VIX式计算，它在清晨的清晨使用SPX选项的开放价格。
vix.选项价格为VIX期货，而不是VIX指数
vix上的最大差别之一是他们没有定价 vix指数。为什么是这样？
T他的VIX Index无法直接交易，因此没有股票可以交易，以使ViX选项价格在线与索引保持一致.
为了证明这一点，我们可以检查 内在v alu e 各种产品的大量资金选项：
潜在的 | 价格 | 选项 | 期权价格 | 内在价值 |
|---|---|---|---|---|
Aapl. | 109.40美元 | 1月200所说 | $90.60 | $90.60 |
TSLA. | $ 181.85. | 1月400日 | 218.55美元 | $ 218.15. |
vix. | 14.15 | 1月50日 | $33.50 | $35.85 |
一个选项 必须 至少值得其内在价值的数量。因为这，某些东西显然不对 在vix的价格与vix指数之间。
如果我们使用与此选项相同的结算日期与相同的结算日期看VIX将来的价格，则内在价值问题将不再存在：
潜在的 | vix.未来价格 | vix选项 | 期权价格 | 内在价值 |
|---|---|---|---|---|
January VIX Future | 16.60 | 1月50日 | $33.50 | $33.40 |
正如我们所看到的那样，1月份的vix vix put价格几乎完美地占据了1月份波动未来的价格。因此，在检查VIX上的选项时，不要被任何潜在的“麻烦”所迷惑。
锤击这一点最后一次，我们将在视觉上比较 VIX指数的价格和成本 长合成库存位置 （vix上的合成+合成成本的折扣价格）。长长的合成股票站包括一个长期呼叫，短暂的放在同样的罢工价格上，并在同一到期。顾名思义，合成股权应在基本股份中复制职位。
在VIX上，这意味着合成物应该非常密切地跟踪底层产品价格（VIX）。与VIX指数相比，让我们来看看VIX选项中的长合成：
显然，长合成的成本与指数价格不匹配，因为它将与非股息股票的标准股权选择。但是，如果我们在将来的价格添加到vix上的选项的未来，他们应该几乎完美地互相跟踪：
请注意，合成库存股权价格与VIX未来之间的任何细微差异都可以归因于利用综合和vix未来的中价中的选项的中间价格。
为什么vix选项为vix期货？
vix上的选项 是欧式风格的，这意味着他们不能在到期之前行使。此外，它们是现金结算，因为VIX没有可以通过锻炼购买或销售的可交易股份。因此，如果您在VIX和VIX指数尖峰上拥有15个呼叫到30，则无法使用您的选择购买vix股票以便在30次销售它们。相反，您的p / l由30-日常隐含的波动性预计将在Vix结算日，这是由相应的vix期货价格代表。
此外，vix选项和期货在到期时满足于相同的号码（瓦朗）。 VRO是一个特殊的开放报价（SOQ），它在vix式计算中使用了30天内到期的SPX选项的实际开放价格。沃德代表了早上的定居点的30天隐含波动。
未来未来/时间的期货合约必须等于未来代表的产品的现货价格（当前市场价格）。因此，定居点的隐含波动未来等于解决时结算时的实际隐含波动（在Ticker符号副本下的定居点的Vix式计算）。
vix.选项结算示例
既然你知道VIX工作如何选择的基础知识，让我们经历一些 settlement examples.
在下表中，我们将在结算当天基于VRO进行VRO的VRIX上的选项的最终结算值。
vix解决的早晨 | |||
|---|---|---|---|
vix开放 | 瓦 | 选项 | 选项结算价值 |
23.40 | 23.76 | 15个电话 | $8.76 |
23.40 | 23.76 | 17 Put | $0.00 |
15.96 | 16.22 | 10个电话 | $6.22 |
15.96 | 16.22 | 30 Put | $13.78 |
正如我们可以在这里看到的，VIX选项的结算值与结算早晨的VIX开盘价格无关。此外，VRO可能与VRO开放的不同，因为VRO使用SPX选项的实际开放价格在结算时，而不是使用 像vix计算的中价。
因此，在Vix结算前关闭有利可图的vix选项职位可能是明智的，因为通过解决的持有可能导致价格不利的价格。
此外，vix上的选项 是现金结算，这意味着具有VIX选项职位的交易员将在到期时获得VIX选项的价值，而不是 与标准股权选项一样的股份中的股票。
例如，如果交易员以5.00美元的价格购买15次呼叫，则该职业售价为8.76美元，则该贸易额为+ 376美元：（$ 8.76结算价值 - $ 5.00购买价格）x 100 = +$376.
短期与长期VIX选项敏感性
在交易VIX选项时，您可能会想知道为什么您不仅仅是交易最长的VIX选项，以便更多时间才能获得您的利润。
答案是，并非所有VIX选项都对市场隐含波动性的变化具有相同的敏感性。当检查VIX指数和期货的动作时，您会注意到VIX指数与vix期货相比，vix指数更响应于vix期货，直到结算。
因此，VIX上的长期选项对隐含波动性的变化不太敏感。
考虑2008年以下三种不同VIX期货合约的可视化：
在9月2日和10月10日之间，每个挥发性产品发生以下运动：
产品 | 完全变化 |
|---|---|
vix指数 | +218% |
十月vix未来 | +148% |
11月的Vix未来 | +67% |
12月Vix未来 | +47% |
让我们在同一时期比较呼叫选项的更改：
正如我们所看到的，当VIX从20到70增加时，10月20日VIX呼叫从3.90美元增加到35.00美元，而12月20日VIX呼叫从4.20美元增加 to $14.10.
虽然在VIX上交易长期选择可能会给您更多的时间是正确的，但波动性需要对您的利润更加重大变化。