什么是 vxx. & How Does it Work?
2019年5月2日更新： 在VXX成熟之后，Barclays推出了VXXB，其基本上是原始Vxx的最精确产品。 2019年5月， 巴克莱重命名为新的vxxb回到原始的自动纸条符号，vxx.
历史： 2009年1月29日，巴克莱推出 vxx. ，旨在跟踪S的移动的交易所交易说明（ETN）&P 500强的暗示波动，由此测量 vix指数 .
vxx. 每天都有数百万分享/音符卷和极其活动的选择合同。
原始VXX于2019年达到了成熟，导致巴克莱推出VXXB（具有不同名称的相同产品）。 Barclays自从重命名为vxxb回到Vxx。订单在世界恢复。
什么是 vxx. ?
vxx. 是一款波动性产品，旨在通过近期Vix期货合约提供投资者/交易者暴露于CBOE VIX指数的变化。购买VXX的贸易商预计vix指数/期货的增加，而短vxx的交易预计vix指数/期货的减少。
要开始了解Vxx的内容，让我们看看产品的描述：
Vxx： ipath®系列b s&P500®VIX短期FUTURESTM ETNS（“ETNS”）设计为 提供暴露于s&P500®vix短期futurestm指数 总回报（“索引”）。
您会注意到他们呼叫VXX系列B ETN，这参考了这一事实，即由于原来的VXX于2019年1月30日达到了成熟日期，这是由巴克莱发出的第二个VXX产品。
什么是s&P 500 VIX短期期货指数总回报率吗？
为了理解Vxx如何工作，我们需要了解“S&P 500 VIX短期期货指数总回报 ，“或”索引“。
在这一点 VXX信息页面 ，S.&P 500 VIX短期期货指数描述：
该指数是 旨在通过CBOE VolatilityIndex®（“Vix Index”）期货提供股票市场波动.
指数提供 暴露于第一和第二个月的日常滚动长位置Vix期货合约 并反映市场参与者在包括该指数的vix期货合约到期时的未来vix指数的观点。
漫长的第一个和第二个月vix期货？
VIX索引通过使用多个SPX选项到期周期来测量常数的30天加权。由于每一交易日都没有确切的30天到期周期， Cboe使用以下方法 要使用SPX选项计算持续的30天隐含波动率：
“只有超过23天且小于37天的SPX选项用于计算VIX指数。然后加权这些SPX选项，以产生S的预期波动率的常数30天测量&P 500 Index." - Cboe
如前所述，Vxx追踪s&P 500 VIX短期期货指数，追踪第一个和第二个月VIX期货合约：
S. &P500®VIX短期期货指数利用下一两个近期VIX®期货合约的价格，以便在平等分数数量的情况下将最近的月份的vix期货汇集到下个月的职位。这导致了一个 持续一个月 在第一和第二个月的vix期货合约中滚动长位置。 （ 资源 )
vxx. 的目标是跟踪30天的vix期货合约的每日更改。由于没有VIX期货合约30天才能在每个交易日结算，因此他们使用了第一个月和第二个月的vix期货来计算了30天的vix期货合同，从属于期货的重量和价格实际交易。
一个月加权vix未来例子
例如，考虑以下vix期货合约：
初个月的vix未来： 15天结算/当前价格为15
第二个月VIX未来： 45天结算/当前价格16
在这个特定的场景中，s&P 500 VIX短期期货指数将在每个VIX期货合约中使用50％的加权，提出30天的Vix期货合约：
（15天x 50％加权）+（45天×50％加权）= 7.5 + 22.5 = 加权30天才能解决
30天“合成”vix期货合约的计算价格为15.50：
（15×50％加权）+（16×50％加权）= 7.5 + 8.0 = 15.50.
Vxx追踪 每日百分比变化 在这个一个月的vix期货合约中。
例如，如果这个假设的一个月的vix期货合约从15.50到16.50（+6.45%）在这个特定的交易日， Vxx将增加6.45％.
另一方面，如果一个月的vix期货合约从15.50到14.00（-9.68%）在这个特定的交易日， Vxx将减少9.68％.
请记住，这是一个假设的例子，但它在概念上准确地描述了一个月的vix未来如何计算，其中Vxx的回报是每天都会出现。
Vxx运动示例
vxx. 的日常动作基于前一天的收盘价。
例如，如果VXX为50美元，而30天的Vix未来在一个交易日增加15％，则VXX将增加到57.50美元。如果在以下交易日，30天的Vix未来再次增加15％，VXX将从57.50美元到66.13美元。因此，Vxx可以在Vix期货的多日线圈期间呈指数增加：
2020年2月19日，VXX收于13.56美元。
2020年3月12日，VXX收于47.36美元（ 249％的增加 ）：
点击图片放大。软件： 美味的工厂
驱车这些回报是什么？当然，vix期货。以下是2020年2月19日和3月12日的Vix“术语结构”或期货曲线（由其提供） vixcentral. )
我们可以看到，3月和4月Vix期货（每行的两个最左侧）大幅增加。
3月VIX未来在时间范围内从15.38到58.30（+279% ）。
4月VIX未来在时间范围内从16.32到45.83（+181% ）。
vxx. 在时间范围内从13.56美元到47.36美元（+249% ）。
请注意，VXX的增加在3月和4月Vix期货的增加范围内。
VXX增加是 较少的 比3月份的vix未来增加了279％， 更多的 比4月份的vix未来增加了181％，因为在该期间开始，VXX的权重主要在3月份的未来。随着时间的推移，加权转移出3月Vix未来并进入4月的vix未来。
结果是，VXX没有捕获3月Vix未来的279％，但在4月Vix未来观察到的181％的人数比181％更好。
vxx与近期期货例子
为了说明VXX相对于VIX指数和近期vix期货的动作，我们绘制了最近对VIX指数和期货的vxx价格行动：
笔记： 图表说“vxxb”，因为当Vxxb是当前vxx的零售商符号时，图表是制作的。除了使用“vxxb”而不是“vxx”作为零售商符号，下面的图表中的数据仍然准确。
在上面的图像中，我们正在寻找Vxx（顶线），Vix指数（虚线）以及2019年1月和2019年1月和2019年2月）的第一和第二个月的Vix期货。
正如我们所看到的，VIX指数在12月19日 - 24次时间段内增加了显着增加，“拉动”1月/ 2月Vix期货更高。值得注意的是，VXX的增加是由1月和2月Vix期货的增加引起的，而不是Vix指数本身。
此外，上图仅显示了点数，而不是百分比的价格。在此期间，VXX正在跟踪加权30天VIX未来的每日百分比变化，这是从1月和2月VIX期货在每个交易日的期货。
一旦1月Vix未来定居，VXX的动作将来自于二月（第一个月）和3月（第二个月）VIX期货计算的30天VIX未来。
该过程无限期地重复。
预期的VXX性能随着时间的推移
以上部分概述了Vxx如何工作的具体细节。要简洁地解释一切，请记住以下关于Vxx的以下内容：
1) Vxx追踪 每日百分比变化 一个月的vix期货合约，使用本第一个月和第二个月的vix期货合约计算。
2) 如果上个月和第二个月的vix期货减少，Vxx将失去价值。
3) 如果上个月和第二个月的vix期货增加，Vxx将获得价值。
重要的是要了解从VXX的成立日期到到期日，产品接受了许多反向分裂，以使产品价格从达到0美元。
在“正常”的市场条件下，VIX指数通常低于近期VIX期货合约（“Contango状态”）。随着时间的推移，vix期货速度迅速收敛于vix指数。如果VIX指数低于近期vix期货，则合同将减少随着时间的推移价值，导致VXX损失。
相反，当VIX指数高于近期vix期货（“落后的状态”）时，合同将随着时间的推移获得价值，这导致VXX升值。
来自VXX的初始日期（2009年1月）到成熟日期（2019年1月），产品占其价值的99.99％，因为Vix期货通常在Contango中。
前进，我们应该预计VXX在长期内遵循与0美元相同的折旧。
